欧央行昨天保持降息25个基点的步伐，不过曾短暂讨论过更大幅度降息（50 个基点）。最新的通货膨胀预测支持循序渐进降息的做法。欧央行将今明两年的通胀率分别小幅下调至 2.4% 和 2.1%，而 2026 年的通胀率维持在 1.9%不变，2027 年的首次预测值为 2.1%。2025 年的核心通货膨胀率为 2.3%（保持不变），2026 年（-0.1%）和 2027 年的核心通货膨胀率均为 1.9%。这一接近 2% 的预测路径可能使央行没有转向前瞻性决策，而是坚持采用数据依赖型方法。 在 2025 年第一季度 ，鉴于地缘政治和经济的不确定性，欧元区的增长数据不太可能反弹，因此后者可能对欧央行最有利 。在通货膨胀方面，拉加德已经进行了套期保值。在 12 月份的最后一次（基数效应）上调之后，消费者物价指数应该会磕磕绊绊地回到 2% 的水平。3 月份 政策会议的时间 （3 月 06 日）也意味着能够促使政策发生重大变化的新数据相当有限。因此，我们预计 2025 年第一季度的欧央行政策会议将连续降息 25 个基点，使存款利率降至 2.5%。这就是有趣的地方。欧央行昨天放弃了 限制性货币政策目标的提法，暗示对 "中性
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12月
2024
20:10
欧央行昨天保持降息25个基点的步伐，不过曾短暂讨论过更大幅度降息（50 个基点）。最新的通货膨胀预测支持循序渐进降息的做法。欧央行将今明两年的通胀率分别小幅下调至 2.4% 和 2.1%，而 2026 年的通胀率维持在 1.9%不变，2027 年的首次预测值为 2.1%。2025 年的核心通货膨胀率为 2.3%（保持不变），2026 年（-0.1%）和 2027 年的核心通货膨胀率均为 1.9%。这一接近 2% 的预测路径可能使央行没有转向前瞻性决策，而是坚持采用数据依赖型方法。 在 2025 年第一季度 ，鉴于地缘政治和经济的不确定性，欧元区的增长数据不太可能反弹，因此后者可能对欧央行最有利 。在通货膨胀方面，拉加德已经进行了套期保值。在 12 月份的最后一次（基数效应）上调之后，消费者物价指数应该会磕磕绊绊地回到 2% 的水平。3 月份 政策会议的时间 （3 月 06 日）也意味着能够促使政策发生重大变化的新数据相当有限。因此，我们预计 2025 年第一季度的欧央行政策会议将连续降息 25 个基点，使存款利率降至 2.5%。这就是有趣的地方。欧央行昨天放弃了 限制性货币政策目标的提法，暗示对 "中性 
