我们认为欧洲央行的着陆点为 1.75%，到 2025 年中期将达到这一水平，但实现这一目标的道路可能充满坎坷。从后端来看，欧元掉期曲线将受到美国国债收益率上升的上行压力，尤其是在 2025 年下半年。因此，我们预测曲线将进一步趋陡，比远期曲线所暗示的更为陡峭。 通往欧洲央行着陆区的坎坷之路 今年欧元利率的关键主题将是欧洲央行的宽松周期，预计的着陆点将推动大部分走势。在整个 2024 年，10 年期掉期利率受到市场对欧洲央行 2025 年利率预期的强烈推动。我们认为欧洲央行将把利率下调至略低于我们中性区间估计的 2-2.25%，使政策利率维持在 1.75%，与当前市场定价一致。 欧洲央行的宽松意愿支撑了略低于中性的终点 实现该终端政策利率的道路可能充满坎坷，因为我们看到许多风险可能成为现实。不利的一面是，我们认为衰退担忧和特朗普引发的贸易紧张局势是主要风险。随着我们进入 2025 年，欧洲央行的沟通变得更加温和，因此市场将迅速将任何不利因素转化为更宽松的预期。作为上行风险，我们仍然面临顽固的通胀数据。特别是，工资增长可能对欧洲央行构成挑战。 2 年期欧元掉期利率应在 2025 年触底
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12月
2024
20:10
我们认为欧洲央行的着陆点为 1.75%，到 2025 年中期将达到这一水平，但实现这一目标的道路可能充满坎坷。从后端来看，欧元掉期曲线将受到美国国债收益率上升的上行压力，尤其是在 2025 年下半年。因此，我们预测曲线将进一步趋陡，比远期曲线所暗示的更为陡峭。 通往欧洲央行着陆区的坎坷之路 今年欧元利率的关键主题将是欧洲央行的宽松周期，预计的着陆点将推动大部分走势。在整个 2024 年，10 年期掉期利率受到市场对欧洲央行 2025 年利率预期的强烈推动。我们认为欧洲央行将把利率下调至略低于我们中性区间估计的 2-2.25%，使政策利率维持在 1.75%，与当前市场定价一致。 欧洲央行的宽松意愿支撑了略低于中性的终点 实现该终端政策利率的道路可能充满坎坷，因为我们看到许多风险可能成为现实。不利的一面是，我们认为衰退担忧和特朗普引发的贸易紧张局势是主要风险。随着我们进入 2025 年，欧洲央行的沟通变得更加温和，因此市场将迅速将任何不利因素转化为更宽松的预期。作为上行风险，我们仍然面临顽固的通胀数据。特别是，工资增长可能对欧洲央行构成挑战。 2 年期欧元掉期利率应在 2025 年触底 
