我们预计美联储将继续降息，尽管面临关税威胁 仅关税就构成了财政政策的净紧缩，这将通过延长 2017 年《减税与就业法案》实施的个人所得税减免来弥补。 国会预算办公室假设减税将在 2025 年底到期，这将导致预期赤字适度收紧。但根据选举结果，我们预计公共赤字在 2025 年和 2026 年也将保持在接近 2024 年的水平。请注意，延长现有的减税措施并不能立即提高购买力，但关税可能会产生相反的影响，这可能会对 2025 年的消费产生负面情绪影响。 我们已将 2025 年通胀预测从 2.2% 上调至 2.7%，其中大约一半的增长是由于关税，因为有几个因素有助于缓解其通胀影响。自 10 月初特朗普胜选的可能性开始增加以来，贸易加权美元已升值约 5%，我们预测美元在 2025 年还有进一步上涨的潜力。我们还预计进口商和出口商都将吸收部分成本增加的利润。 随之而来的成本削减压力是我们预测中最重要的下行风险之一。除了关税外，劳动力成本占 GDP 的比例在 2024 年开始增加。在 2022-2023 年，企业普遍能够将成本增加转嫁到消费者价格上，但随着过剩储蓄的耗尽，我们认为 2025
06
12月
2024
20:10
我们预计美联储将继续降息，尽管面临关税威胁 仅关税就构成了财政政策的净紧缩，这将通过延长 2017 年《减税与就业法案》实施的个人所得税减免来弥补。 国会预算办公室假设减税将在 2025 年底到期，这将导致预期赤字适度收紧。但根据选举结果，我们预计公共赤字在 2025 年和 2026 年也将保持在接近 2024 年的水平。请注意，延长现有的减税措施并不能立即提高购买力，但关税可能会产生相反的影响，这可能会对 2025 年的消费产生负面情绪影响。 我们已将 2025 年通胀预测从 2.2% 上调至 2.7%，其中大约一半的增长是由于关税，因为有几个因素有助于缓解其通胀影响。自 10 月初特朗普胜选的可能性开始增加以来，贸易加权美元已升值约 5%，我们预测美元在 2025 年还有进一步上涨的潜力。我们还预计进口商和出口商都将吸收部分成本增加的利润。 随之而来的成本削减压力是我们预测中最重要的下行风险之一。除了关税外，劳动力成本占 GDP 的比例在 2024 年开始增加。在 2022-2023 年，企业普遍能够将成本增加转嫁到消费者价格上，但随着过剩储蓄的耗尽，我们认为 2025 
