2025 年国际经济展望 - 富国银行

关键主题 随着唐纳德·特朗普在国会的一致支持下当选总统，美国的经济政策将发生相当大的变化。特朗普总统在竞选中承诺对美国贸易政策进行彻底调整，特别是恢复关税作为平衡贸易逆差和从主要贸易伙伴那里获得让步的手段。虽然目前关税政策的明确性有限，但我们可以放心地假设当选总统特朗普将在任期初期征收关税。到那时，我们对 2025 年全球经济、央行和外汇的预测是基于这样的假设：当选总统特朗普将从 2025 年下半年开始对所有美国进口产品征收 5% 的关税，对所有中国出口到美国的商品征收 30% 的关税。 特朗普 2.0 关税可能会扰乱而不是颠覆美国经济。经济仍有可能扩张，尽管速度会有所放缓，而由于消费者至少要承担部分关税成本，通胀率可能仍高于美联储的目标。整体通胀率下降和就业市场较几年前有所减弱表明，美联储可能会继续降低利率；然而，经济趋势强劲，通胀率略有回升，联邦公开市场委员会应该会在未来更加缓慢地放松货币政策。考虑到我们的隐含关税假设，我们现在认为美联储将实现联邦基金利率 3.50%-3.75% 的终端目标区间。