利率前瞻：德国国债与油价走势相对脱节 - 荷兰国际集团

德国国债收益率对近期油价上涨的反应并不强烈，凸显了不同的增长前景。市场确信欧洲央行将在 10 月降息，而油价需要大幅上涨才能改变这一信念。在欧洲超级债券发行国中，欧盟是唯一一个今年仍有大量资金可供融资的发行国。 悲观的欧元区前景使德国国债收益率无法随油价上涨 上周美国公布大量非农就业数据后，欧元利率已稳定在高位，在即将到来的欧洲央行决定之前，欧元利率可能会进一步区间波动。下周降息 25 个基点的预期很高，在此之前，几乎没有经济数据可以说服市场改变这一信念。话虽如此，我们确实需要关注油价，油价最近表现出了相当大的波动性。如果我们看到全球经济增长出现更多上行惊喜，同时中东出现头条新闻，油价上涨的风险可能相当大。 不过，德国国债收益率对近期油价上涨的反应并不大（见下图），这凸显了市场对全球和欧元区经济增长的预期存在分歧。美国劳动力市场再次显示出复苏迹象，而中国经济增长预期在广泛刺激措施的推动下有所改善，帮助油价走高。欧元区的潜在亮点更难看到，而且鉴于最近增长问题比通胀更受关注，德国国债收益率曲线的前端可能暂时保持稳定。