“反通胀的最后一英里”:一种即将走到最后的叙述 - 法国巴黎银行

“最后一英里的反通胀是最难的”这种说法在2023年开始在央行界流行，它反映出人们的担忧，即在通胀大幅下降之后，进一步下降将更加困难。然而，这种说法的相关性似乎越来越受到质疑。欧洲央行管理委员会2023年12月会议的记录提到，这个问题一直存在争议。2023年的反通胀似乎比之前的几次都要快，这让人们对这种叙事的相关性产生了怀疑。亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)的一篇论文为美国分析了这一主题。根据最近对菲利普斯曲线的研究，它得出的结论是，“最后一英里”可能不会比其他地方更加艰难。在达到最终利率之前，“最后一英里”是一种隐含的政策指导:可能有必要进一步提高利率，或者在更长时间内保持高利率。在当前的关键时刻，政策辩论都是关于何时开始降息，“最后一英里”的说法正在迅速失去意义。