利率之路依然艰难 利率市场正面临不同寻常的挑战。美国和欧元区正在出现一轮并非由危机引发的降息周期。几十年来情况并非如此。这使得确定降息的时机和幅度变得更加困难。数据没有明确指向一个方向。美国依然强劲的劳动力市场和稳健的经济抵消了这两个经济领域的通胀下降。在这种环境下，即使是相对较小的经济数据变化也会导致债券市场的剧烈波动。收益率最初从夏季开始大幅上升，但从10月底开始下降，甚至经常低于夏季的起始水平。 在新的一年里，评估形势并没有变得更加容易。去年，降息仍然相对遥远。现在事情变得更加具体了。市场已经反映了欧元区和美国第二季度的首次降息。一般来说，这些预期是建立在不确定的基础上的。这不仅与众所周知的不确定的通胀率有关（通胀率距离两家央行的目标还有一段距离），也与不确定的经济趋势有关。一方面，自2022年以来利率大幅上升的延迟效应以及不太扩张的财政政策将对经济构成压力。另一方面，由于实际工资上涨，家庭购买力将提高。尽管经济不是央行的目标参数，但它确实会对通胀预期产生影响，从而影响利率路径。
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01月
2024
20:10
利率之路依然艰难 利率市场正面临不同寻常的挑战。美国和欧元区正在出现一轮并非由危机引发的降息周期。几十年来情况并非如此。这使得确定降息的时机和幅度变得更加困难。数据没有明确指向一个方向。美国依然强劲的劳动力市场和稳健的经济抵消了这两个经济领域的通胀下降。在这种环境下，即使是相对较小的经济数据变化也会导致债券市场的剧烈波动。收益率最初从夏季开始大幅上升，但从10月底开始下降，甚至经常低于夏季的起始水平。 在新的一年里，评估形势并没有变得更加容易。去年，降息仍然相对遥远。现在事情变得更加具体了。市场已经反映了欧元区和美国第二季度的首次降息。一般来说，这些预期是建立在不确定的基础上的。这不仅与众所周知的不确定的通胀率有关（通胀率距离两家央行的目标还有一段距离），也与不确定的经济趋势有关。一方面，自2022年以来利率大幅上升的延迟效应以及不太扩张的财政政策将对经济构成压力。另一方面，由于实际工资上涨，家庭购买力将提高。尽管经济不是央行的目标参数，但它确实会对通胀预期产生影响，从而影响利率路径。 
