利率前瞻：向下看，差不多 - 荷兰国际集团

没有什么比几场拍卖更能帮助测试温度了。昨日，2年期和5年期UST国债拍卖收益率走低，这对其统计数据没有帮助。今天的7年期拍卖可能是一个更好的测试。由于欧洲央行迄今表现温和，欧元利率回撤上周走高的走势。 美国市场利率找到借口再次测试走低。拍卖和未来的关键数据 一方面，昨日美国国债收益率大幅下跌。另一方面，这又让我们回到了感恩节前的状态。拍卖很有趣。 2年期拍卖举步维艰，间接投标(包括央行)乏善可陈。因此，该论文获得了优惠水平。这是令人惊讶的，因为如果市场认为利率将在明年下调，2年期是一个好去处。从回报的角度来看，脱离曲线会更好，但2年期有一个舒适的价值。 部分问题是对美元敞口的担忧，因为这确实需要对外国玩家的前端敞口进行调整。我们也有点担心这个问题。虽然对国内来说，这不应该是同一个问题。 5年期拍卖进行得更好，这也很有趣，因为2/5年期部分出现了实质性反转。此外，从2年到10年来看，5年期看起来很富有。从结构上来看，我们应该期待5年期表现弱于2年期和10年期的直接组合。就在这里，我们更倾向于短期5年期，长期2年期(收益率)和10年期(直接敞口)。