几位央行行长最近坚持认为，实现通胀目标的马拉松中的“最后一英里”可能是最具挑战性的。由于能源价格下降带来的有利基数效应，整体通胀率最初迅速下降，此后，进一步的反通胀可能需要更多时间。企业定价能力、通胀预期和工资增长在这方面发挥了关键作用。通过坚持“最后一英里”，央行行长们可能希望避免对反通胀过于乐观。否则，金融市场可能会将早期降息计入价格，这将导致资本市场的金融状况放松，从而抵消部分货币紧缩政策。然而，随着接近终点——通货膨胀回归目标——并考虑到货币传导滞后，为随后发生的事情做准备的需要增加了。如今，真正的问题是央行何时以及在什么基础上开始降息，甚至是在跨过终点线之前。 中央银行家和他们的观察者喜欢用隐喻来表达他们的观点。最近，将货币政策收紧周期与跑马拉松相提并论变得流行起来。鉴于我们在这个周期中所处的位置，焦点已经转移到马拉松的“最后一英里”。今年早些时候，国际清算银行的年度报告描述了这一阶段充满挑战的原因。在最近的一次演讲中，欧洲央行的伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel
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11月
2023
20:10
几位央行行长最近坚持认为，实现通胀目标的马拉松中的“最后一英里”可能是最具挑战性的。由于能源价格下降带来的有利基数效应，整体通胀率最初迅速下降，此后，进一步的反通胀可能需要更多时间。企业定价能力、通胀预期和工资增长在这方面发挥了关键作用。通过坚持“最后一英里”，央行行长们可能希望避免对反通胀过于乐观。否则，金融市场可能会将早期降息计入价格，这将导致资本市场的金融状况放松，从而抵消部分货币紧缩政策。然而，随着接近终点——通货膨胀回归目标——并考虑到货币传导滞后，为随后发生的事情做准备的需要增加了。如今，真正的问题是央行何时以及在什么基础上开始降息，甚至是在跨过终点线之前。 中央银行家和他们的观察者喜欢用隐喻来表达他们的观点。最近，将货币政策收紧周期与跑马拉松相提并论变得流行起来。鉴于我们在这个周期中所处的位置，焦点已经转移到马拉松的“最后一英里”。今年早些时候，国际清算银行的年度报告描述了这一阶段充满挑战的原因。在最近的一次演讲中，欧洲央行的伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel 
